Unsere aktuelle Investmentstrategie

„Die Kapitalmärkte bewegen sich weiterhin in einem Umfeld soliden globalen Wachstums. Weder eine Rezession noch eine Stagflation zählen derzeit zu unserem Basisszenario. Dennoch nehmen die Risiken zu: höhere Energiepreise, geopolitische Unsicherheiten und eine kritischere Bewertung des KI-Investitionsbooms sorgen für ein anspruchsvolleres Marktumfeld. Aktuelle Unternehmenszahlen zeigen, dass hohe KI-Investitionen zunehmend mit sinkenden Kapitalrenditen und stärkerem Wettbewerb einhergehen. Daher bevorzugen wir innerhalb des KI-Sektors Unternehmen, die von der Anwendung der Technologie profitieren. Vor diesem Hintergrund reduzieren wir das Risiko in den Aktienportfolios und kehren zu einer neutralen Positionierung zurück. Regional setzen wir weiterhin auf die relative Stärke der USA, während Europa untergewichtet bleibt.

Im Rentenbereich bleiben wir insgesamt neutral und setzen verstärkt auf kurz- bis mittelfristige Staatsanleihen. Gleichzeitig reduzieren wir Risiko bei Unternehmensanleihen und verringern bisherige Übergewichtungen. Gold bleibt eine strategische Beimischung, die in einem Umfeld erhöhter geopolitischer Risiken zusätzliche Stabilität bieten kann.“

• Das Wachstum der Weltwirtschaft erweist sich als bemerkenswert widerstandsfähig. Die großen kapitalmarktrelevanten Volkswirtschaften trotzen dem Öl-Schock infolge des Iran-Kriegs. Der globale Boom der Unternehmensinvestitionen im Bereich künstliche Intelligenz stützt die globale Konjunktur. Es drohen weder eine Stagflation noch eine Rezession.
• Die Wirtschaft in den USA wächst aufgrund der expansiven Fiskalpolitik sowie geringerer Zolleffekte ähnlich wie im Vorjahr. Der KI-Investitionsboom setzt sich fort. In China bleibt die Binnenwirtschaft schwach, während der Export floriert. In Deutschland gelingt der Wirtschaft nach mehrjähriger Stagnation erstmals wieder nennenswertes Wachstum.
• Die Inflation im Euroraum bleibt in den nächsten Monaten wegen gestiegener Energiepreise deutlich erhöht. In den USA erwarten wir in den kommenden Monaten Fortschritte bei der Rückführung der Inflation in Richtung des Inflationsziels.
• Nach den Zinspausen im Oktober erwarten wir von der EZB und der US-Notenbank Fed nur noch einen weiteren Schritt auf den Sitzungen im Dezember. Im nächsten Jahr werden keine weiteren Anhebungen der Leitzinsen im Euroraum und den USA folgen. 

• Trotz robuster Konjunkturdaten und solider Unternehmensgewinne haben die Risiken zuletzt zugenommen. Vor diesem Hintergrund wechseln wir im Bereich Aktien von einer Übergewichtung auf eine neutrale Positionierung und setzen regional auf eine Übergewichtung der USA, eine Untergewichtung Europas sowie eine neutrale Positionierung Japans und der Schwellenländer.
• Wir halten bei Renten an der neutralen Ausrichtung fest. Übergewichtet bleiben kurzlaufende europäische Staats- und Schwellenländeranleihen. Bei US-Treasuries bauen wir Engagement am kurzen bis mittleren Ende auf. Gleichzeitig reduzieren wir das Übergewicht von Unternehmensanleihen. 
• An den Rohstoffmärkten sehen wir langfristig Anstiegspotenzial für den Goldpreis. Der Ölpreis verbleibt wegen des andauernden Iran-Konflikts auf erhöhtem Niveau. 
• Die jüngste Abwertung des Euro gegenüber dem US-Dollar wird sich nicht weiter fortsetzen. Politische Risiken im Euroraum sprechen gegen eine schnelle und kräftige Aufwertung. Wir erwarten einen seitwärts gerichteten Wechselkurs. Unsere 12-Monatsprognose haben wir auf 1,12 US-Dollar je Euro abgesenkt.

Die aktuelle Ausgabe der apoStrategie - Unser Blick auf die Kapital­märkte können Sie hier als PDF down­loaden. Bitte beachten Sie dazu die unten­stehenden Hin­weise.

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