Unsere Investmentstrategie

"Noch im August waren US-Konjunktur­sorgen und die Furcht, dass Japans starker Yen international für Ver­werfungen sorgen könnte, zu einer Belastung für die Märkte geworden. Doch schon etwas mehr als einen Monat später ist davon an den Börsen nichst mehr zu sehen. Die Aktien­märkte schlossen den September auf neuen Rekord­ständen. Die jüngste Rallye macht daher einmal mehr deutlich, dass für Anleger Sorgen und Krisen oftmals eher eine Chance dar­stellen. So bleiben wir auch für das anstehende Schluss­quartal optimistisch, dass der Aufwärts­trend an den Aktien­märkten anhält.
Wir setzen weiter darauf, dass die Wachstums­kräfte, vor allem der US-Wirt­schaft, die Börsen in den ent­wickelten Volks­wirt­schaften stützt. Dazu stocken wir das US-Exposure auf. Zudem zahlt unser deutlich erhöhtes Gewicht an Anleihen mit höherem Risiko­gehalt darauf ein und ver­spricht eine höhere laufende Rendite auch bei fest­ver­zinslichen Anlagen.“

• Die Weltwirtschaft befindet sich auf einem soliden Wachstumskurs, bleibt aber unter ihrem Wachstumspotenzial. Die Rezessionsrisiken sind nach wie vor gering. Getragen wird das globale Wachstum vom privaten Konsum, der von den festen Arbeitsmärkten und den steigenden Einkommen profitiert. Zudem wirken sich fallende Leitzinsen in nahezu allen großen Industrie- und Schwellenländern positiv auf die Weltwirtschaft aus.
• Zwischen den Wirtschaftsregionen bestehen große Unterschiede hinsichtlich des Wachstumstempos. So expandieren die Schwellenländer kräftiger als die Industrieländer. Innerhalb der Industrieländer halten die USA das Wachstum hoch. Der Euroraum hinkt bloß hinterher. Deutschland und Japan treten auf der Stelle. China steckt in einem mehrjährigen Wachstumsabschwung und riskiert, sein Wachstumsziel zu verfehlen.
• Im September hat schließlich auch die US-Notenbank die geldpolitische Wende eingeleitet und weitere Zinssenkungen in diesem und dem nächsten Jahr in Aussicht gestellt. Bis auf die Bank of Japan, die nur langsam ihren Leitzins weiter anheben wird, haben alle großen Notenbanken den Abstieg vom Zinsgipfel begonnen.

• Die Aktienmärkte haben die Zinssenkungen genutzt, ihren Aufwärtstrend fortzusetzen. Wir erwarten, dass sich die niedrigeren Zinsen als Stützte der Märkte zeigen. In diesem Umfeld gewichten wir weiterhin Aktien mit verstärktem Aufholpotenzial, wie Aktien aus Europa, Japan oder im Small-Cap Segment über.
• Die Anleihemärkte haben die Leitzinssenkungen bereits lange vorweggenommen und zuletzt eher seitwärts tendiert. Historisch betrachtet, sind die Monate nach einem ersten Zinsschritt nicht unbedingt vorteilhaft für den Markt. Daher bleiben wir bei Staatsanleihen vorsichtig.
• Auf den Rohstoffmärkten konnte der Ölpreis seine Schwäche im September zum Großteil wieder aufholen. Angesichts des anhaltenden Wachstumsabschwung in China suchen wir einen passenden Ausstiegszeitpunkt.
• An den Devisenmärkten gab der US-Dollar zuletzt nach, bewegt sich aber weiterhin nahe an unserer 12-Monatsprognose. Wir erwarten wenig Bewegung vor den US-Wahlen am 5. November.

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